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银行高峰-在央行连续多日暂停公开市场操作后-新闻出版总署培训中心

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吴亦凡被激光照射

8月12日至16日,中國人民銀行連續5個交易日開展7天逆回購操作,周內累計凈投放3170億元。

在連續開展逆回購操作后,貨幣市場利率有所下行,各期限利率曲線趨於平緩。以具有代表性的7天期利率為例,在月中繳稅高峰8月15日當天,上海銀行間同業拆放利率在當天上午已經下行了1.7個基點至2.68%附近,8月16日更進一步下行至2.67%附近。此外,隔夜和14天期利率均有所下行,下行幅度高於7天期品種。銀行間市場質押式回購加權平均利率曲線掉頭向下,8月16日同樣走低至2.67%。

□ 隨着稅期高峰過去,公開市場操作的頻率和投放量都可能收縮

上周,為保持流動性合理充裕,央行開始適時為市場提供適度的流動性支持。在連續5個交易日開展逆回購操作的同時,8月15日,為對沖稅期高峰到期等因素的影響,維護銀行體系流動性合理充裕,央行還開展了MLF操作4000億元,比當日到期量多170億元,中標利率為3.3%,利率與此前保持一致。

市場分析人士認為,8月份貨幣市場出現大幅波動的可能性較小。隨着稅期高峰過去,公開市場操作的頻率和投放量都可能收縮。但8月下旬仍有MLF到期,屆時可能繼續採取等量對沖或小幅增量續作的方式。接下來在相關經濟數據出爐后,貨幣政策操作空間加大,市場預計貨幣政策有進一步操作的可能性。

市場利率開始走升,是因為每逢8月中旬都是稅期高峰,企業集中繳稅具有流動性回籠效應。與此同時,8月15日還有3830億元的中期借貸便利(MLF)到期以及政府債券發行繳款等,多個因素疊加,導致流動性偏緊。

□ 8月第二周以來,貨幣市場資金面有所收緊,貨幣市場利率開始走升

這是在央行連續多日暫停公開市場操作后,上周重啟操作。7月23日以來,由於貨幣市場流動性大體平衡,央行也暫停了公開市場操作。直至8月第二周以來,貨幣市場資金面有所收緊,貨幣市場利率開始走升。

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